В рамках решения этой задачи необходимо выяснить, нуждается ли предприятие в дополнительном внешнем финансировании для реализации намеченной производственной программы и если да, то в каких размерах. Иначе говоря, надо определить, хватит ли внутренних средств или же надо привлекать заимствования.

Поставленную задачу будем решать, используя некоторые допущения. Пусть в прогнозный период (месяц, квартал, год), для которого мы определяем потребность предприятия во внешнем финансировании, соблюдается следующее.

1. При прогнозировании увеличения объема продаж на q процентов выручка от реализации (Вр), затраты переменные (3пер), текущие активы (ТА) и текущие обязательства (ТО) увеличиваются на те же q процентов. (Для увеличения выпуска надо дополнительно купить материалы, сырье и т.д., взять дополнительный кредит.)

2 Процент увеличения стоимости основных средств (станков, машин, сооружений и т.д.) также рассчитывается под заданный процент роста оборота, но с учетом наличия незагруженных мощностей. (Иначе говоря, если есть резервы увеличения выпуска без увеличения стоимости основных средств, то она не растет. Если имеющихся свободных мощностей недостаточно, то после их дозагрузки потребность в дополнительном увеличении стоимости основных средств увеличивается пропорционально увеличению объема продаж.)

Долгосрочные источники - собственный капитал и долгосрочные займы - не изменяются (т.е. речь идет о краткосрочном прогнозировании, что в условиях антикризисного управления особенно важно).

Рассчитаем потребность в дополнительном внешнем финансировании (ПДФ) следующим образом:



Для увеличения оборота на 20% потребность в дополнительном внешнем финансировании составит.

ПДФ = (0,8 + 2 х 0,2) - (1,8 х 0,2) - (0,05 х 24) = -0,36 млн. руб.,

т.е. есть излишек собственных средств, и дополнительное финансирование не требуется.

Для увеличения оборота на 50% потребность в дополнительном внешнем финансировании составит.

ПДФ = 2 + (2 х 0,5) - (1,8 х 0,5) - (0,05 х 30) = 0,6 млн. руб.,

т.е. предприятие нуждается во внешнем финансировании в рассчитанном объеме.

Еще одним способом определения потребности в дополнительном внешнем финансировании является вычисление ПДФ по прогнозному балансу. И хотя внешне этот способ кажется более трудоемким, он позволяет учесть большее количество факторов, влияющих на оценку потребности в дополнительном внешнем финансировании.

Пример. Условия деятельности предприятие в базовом году следующие:

- налоги и платежи из прибыли составляют 50% от прибыли до налогообложения;
- амортизационные отчисления составляют 10% стоимости основных средств;
- дивиденды собственникам составляют 60% чистой прибыли.

Для упрощения будем считать, что условия деятельности в прогнозном периоде сохранятся. Кроме того, планируется увеличение выпуска продукции на 30%, которая востребована рынком.

В таблице представлены результаты за базовый год, являющиеся исходными данными, а также прогнозные данные на планируемый будущий год. В таблице приводятся консолидированные данные по отчету о прибылях и убытках, источникам и использованию средств, бухгалтерскому балансу.

Как видим, в текущем году в качестве источников средств не использовались займы, а была осуществлена эмиссия акций, в результате которой было привлечено инвестиций на сумму 64 млн. руб. Собственные источники составили 90 млн руб. за счет чистой прибыли и 80 млн. руб. за счет амортизации. Средства использовались на прирост основного (60 млн. руб.) и оборотного капитала (40 млн. руб.) и выплату дивидендов собственникам предприятия (54 млн. руб.).

Таблица - Базовые и прогнозные показатели, млн. руб.



Рассмотрим составление прогнозных документов по пунктам.

1. Увеличение выпуска уже освоенной продукции на 30% должно привести к увеличению выручки от реализации на 30% и себестоимости продукции на 30%. Соответствующие изменения отражены в прогнозе отчета о прибылях и убытках на будущий год. Возрастет прибыль от продаж, прогнозная чистая прибыль составит 111 млн. руб. с учетом планируемого сальдо от операционной и внереализационной деятельности.

2. Для увеличения выпуска продукции необходимо соответственно увеличить имеющиеся производственные мощности - основные и оборотные средства. Это отражено в прогнозном балансе на конец будущего года. Общий прирост составит 300 млн. руб., так что валюта баланса на конец периода составит 1300 млн. руб.

3. Далее рассмотрим прогнозируемые источники финансовых средств. Чистая прибыль переносится из прогноза прибылей и убытков.

Амортизация вычисляется как 10% от стоимости основных средств. Эмиссия в будущем году не планируется. Эти данные отражены в прогнозе источников средств.

4. Определим сумму средств, которые должны быть использованы в будущем году. В соответствии с прогнозом баланса прирост оборотного капитала составит 60 млн. руб. Дивиденды, как 60% от чистой прибыли, составят 66,6 млн. руб. Инвестиции в основные средства должны покрывать амортизацию плюс прогнозный прирост основных средств, т.е. составляют 104 + 240 = 344 млн. руб. Таким образом, для реализации программы увеличения выпуска продукции должно быть использовано средств на сумму 470,6 млн. руб.

5. Собственные источники средств покрывают только часть необходимой суммы, равную 215 млн. руб. Следовательно, необходимо дополнительно привлечь заемные средства еще на 255,6 млн руб. В этом случае будет соблюден баланс источников средств и их использования.

6. Прирост заемных средств отражается в прогнозном балансе. Зная валюту прогнозного баланса, можем определить прирост собственного капитала, который составит 300 - 255,6 = 44,4 млн. руб. Отметим, что прирост собственного капитала составляет сумму чистой прибыли и средств, полученных в результате эмиссии акций за вычетом уплаченных дивидендов.

Кован С.Е. Теория антикризисного управления предприятием: учебное пособие \ С.Е. Кован, Л.П. Мокрова, А.Н. Ряховская; под ред. М.А. Федотовой, А.Н. Ряховской. – М.: КНОРУС, 2009. – с. 114-118.